2月廢鋼供需階段性錯(cuò)配，價(jià)格或先揚(yáng)后抑

我的鋼鐵網(wǎng)訊：回顧1月廢鋼市場(chǎng)，在謹(jǐn)慎情緒的主導(dǎo)下，廢鋼回收加工基地多數(shù)積極出貨，上半月鋼廠庫(kù)存快速增加；但隨著春節(jié)的臨近，電爐鋼廠逐步停產(chǎn)停收，回收加工基地開(kāi)始停工放假，市場(chǎng)陸續(xù)進(jìn)入有價(jià)無(wú)市狀態(tài)。截至2025年1月21日，MySSpic廢鋼絕對(duì)價(jià)格為2524.45元/噸，較上月底下跌84.19元/噸，月度跌幅在3.23%。

展望2月廢鋼市場(chǎng)，由于春節(jié)效應(yīng)，市場(chǎng)實(shí)際交易的時(shí)間依舊有限，預(yù)計(jì)元宵節(jié)后市場(chǎng)人氣將陸續(xù)回升，鋼廠及廢鋼回收加工基地開(kāi)始恢復(fù)收貨需求，配合宏觀利好的支撐，廢鋼價(jià)格有望上漲。另外，產(chǎn)廢企業(yè)產(chǎn)生廢鋼需要一定周期，存在滯后性，所以，節(jié)后廢鋼市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)出短期供需錯(cuò)配——供不應(yīng)求的局面，但考慮到成材整體需求回升緩慢以及累庫(kù)等因素，預(yù)計(jì)成材價(jià)格有回落風(fēng)險(xiǎn)。基于此，預(yù)計(jì)節(jié)后廢鋼價(jià)格或先揚(yáng)后抑。

2月廢鋼鐵市場(chǎng)運(yùn)行邏輯分析及展望：

首先，春節(jié)后政策預(yù)期或?qū)⒅匦律郎?/span>，2024年12月召開(kāi)的中央政治局會(huì)議，指出對(duì)于2025年將實(shí)施“更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”，政策的具體安排有待2025年3月初召開(kāi)的兩會(huì)揭曉，因此，節(jié)后市場(chǎng)對(duì)于政策的期待將逐步增強(qiáng)，需重點(diǎn)關(guān)注各類消息對(duì)于期貨市場(chǎng)的擾動(dòng)影響。

其次，2月產(chǎn)廢量或維持低位。由于春節(jié)假期的影響，2月多數(shù)制造企業(yè)及建筑工地將保持停工狀態(tài)，預(yù)計(jì)直到2月下旬，制造企業(yè)及建筑工地才會(huì)陸續(xù)開(kāi)工，但制造企業(yè)產(chǎn)廢需要一定周期，所以工業(yè)廢鋼及工地廢鋼產(chǎn)出量將維持偏低水平，僅部分企業(yè)及市場(chǎng)庫(kù)存恢復(fù)資源流動(dòng)。

社會(huì)庫(kù)存方面，1月社會(huì)庫(kù)存緩慢下降，截至1月16日，Mysteel調(diào)研584家廢鋼鐵加工準(zhǔn)入企業(yè)，社會(huì)庫(kù)存合計(jì)102.59萬(wàn)噸，1月社會(huì)庫(kù)存均值103.21萬(wàn)噸，較12月均值下降2.53%。隨著春節(jié)臨近，全國(guó)范圍內(nèi)鋼廠減產(chǎn)明顯，市場(chǎng)節(jié)日氛圍濃厚，產(chǎn)廢企業(yè)以及基地的工人已陸續(xù)放假返鄉(xiāng)，社會(huì)庫(kù)存將保持中低位水平，節(jié)后工人復(fù)工，廢鋼產(chǎn)出及流通存在一個(gè)緩沖的過(guò)程，預(yù)計(jì)2月廢鋼加工準(zhǔn)入企業(yè)庫(kù)存量可能會(huì)有增加，但幅度有限。

圖表1：584家準(zhǔn)入企業(yè)社會(huì)庫(kù)存（單位：萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

第三，2月廢鋼需求或逐步回升。1月份成品鋼材走勢(shì)明顯強(qiáng)于廢鋼，螺廢差、板廢差整體震蕩走高，雙雙擴(kuò)大至900元/噸以上，鋼廠利潤(rùn)情況有所修復(fù)。尤其電弧爐鋼廠利潤(rùn)尚可，整體生產(chǎn)積極性相較去年提高，多集中于1月10日至1月20日集中停產(chǎn)檢修，較去年整體晚3-5天。截至1月15日，電弧爐鋼廠開(kāi)始集中停產(chǎn)，Mysteel調(diào)研全國(guó)87家獨(dú)立電弧爐鋼廠，平均開(kāi)工率55.92%，月環(huán)比下降9.97%，年同比下降8.12%；產(chǎn)能利用率44.14%，月環(huán)比下降8.655%，年同比下降14.28%。對(duì)于2月份，復(fù)產(chǎn)較早的鋼廠將于2月上旬復(fù)產(chǎn)，但多數(shù)鋼廠將集中于元宵節(jié)前后復(fù)產(chǎn)，不少鋼廠因不看好節(jié)后市場(chǎng)，或?qū)⑼七t至元宵節(jié)后。因此2月份電弧爐鋼廠開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率將呈現(xiàn)持續(xù)上升的走勢(shì)，對(duì)廢鋼的需求也將逐步回升。

圖表2：87家獨(dú)立電弧爐產(chǎn)能利用率與開(kāi)工率（單位：%）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

從廢鋼與鐵水價(jià)差來(lái)看，1月初廢鋼價(jià)格較鐵水成本高59元/噸，截至1月15日，廢鋼較鐵水成本低41元/噸，鐵廢差累計(jì)下降100.23元/噸，廢鋼較鐵水重新取得性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，但結(jié)合當(dāng)前鋼廠盈利水平考慮，廢鋼性價(jià)比并不突出。加上2月份，在春節(jié)效應(yīng)的影響下，成品材受限于下游未啟動(dòng)，整體成交難免清淡，因此長(zhǎng)流程鋼廠采購(gòu)廢鋼積極性或依舊有限。

第四，節(jié)后鋼廠補(bǔ)庫(kù)或?qū)l(fā)生在2月底。截止1月16日，我的鋼鐵300家長(zhǎng)、短流程代表鋼廠廢鋼庫(kù)存總量694.34萬(wàn)噸，較上周增加14.07萬(wàn)噸，增幅2.07%。1月鋼廠廢鋼庫(kù)存增幅有所擴(kuò)大，上半月保持高位到貨，周度增幅可達(dá)30萬(wàn)噸以上，隨著春節(jié)臨近，場(chǎng)地陸續(xù)停產(chǎn)放假，電爐廠逐步停產(chǎn)停收，廢鋼到貨有所減少，庫(kù)存增速放慢。當(dāng)前庫(kù)存較去年同期增加11.85萬(wàn)噸，增幅1.73%，較去年春節(jié)庫(kù)存峰值仍有小幅下降，約25萬(wàn)噸左右。從當(dāng)前鋼廠到貨來(lái)看，預(yù)計(jì)今年春節(jié)前鋼廠庫(kù)存水平接近去年同期，鋼廠冬儲(chǔ)有超預(yù)期完成的現(xiàn)象，節(jié)內(nèi)消耗有限，或?qū)?duì)節(jié)后補(bǔ)庫(kù)行情造成一定壓力。預(yù)計(jì)2月鋼廠廢鋼庫(kù)存將保持前低后高走勢(shì)，節(jié)內(nèi)庫(kù)存下降幅度有限，節(jié)后補(bǔ)庫(kù)或?qū)l(fā)生在2月底。

圖表3：300家鋼廠廢鋼總庫(kù)存情況（單位：萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鋼聯(lián)數(shù)

至于相關(guān)品種表現(xiàn)，焦炭實(shí)際供需矛盾一般，但由于鋼廠轉(zhuǎn)移成本壓力的要求，節(jié)后依舊存在1-2輪降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)；鐵礦石預(yù)期同樣不容樂(lè)觀，截至1月17日，247家鋼企廠內(nèi)進(jìn)口礦庫(kù)存增幅擴(kuò)大，高于去年農(nóng)歷同期水平，疏港持續(xù)沖高，處于歷年同期最高水平，節(jié)后鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求不會(huì)太明顯，對(duì)鐵礦石的價(jià)格支撐有限。鋼材方面，2月終端用鋼需求恢復(fù)程度將十分有限，但當(dāng)前鋼材整體屬于供給偏低、庫(kù)存壓力小、生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)低的基本面，疊加節(jié)后市場(chǎng)對(duì)宏觀刺激政策的期待回溫，鋼材現(xiàn)貨有望出現(xiàn)階段性小漲。

總之，2月鋼鐵市場(chǎng)運(yùn)行繼續(xù)受到春節(jié)效應(yīng)的影響，且基本面來(lái)看，原料價(jià)格支撐有限，廢鋼補(bǔ)庫(kù)或集中在2月下旬，考慮到節(jié)后廢鋼產(chǎn)出需要一定周期，廢鋼市場(chǎng)或出現(xiàn)階段性供需錯(cuò)配行情；疊加宏觀刺激政策的帶動(dòng)，2月廢鋼價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)上行行情。不過(guò)，由于終端用鋼需求實(shí)際恢復(fù)力度預(yù)期有限，廢鋼價(jià)格上行空間或不會(huì)太大。

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